В толковых словарях русского языка слово «хваленый» имеет несколько значений. Вот основные:
хвалёный
I м. разг.
1. Тот, кто расхвален за какие-либо качества.
2. перен. Тот, кто оказался недостойным похвалы и вызвал разочарование.
II прил.
1. Расхваленный за какие-либо качества.
2. перен. разг. Не оправдавший похвал и вызвавший разочарование.
ХВАЛЁНЫЙ, хвалёная, хвалёное (·разг. ирон.). Расхваленный, превознесенный за хорошие качества, достоинства. «- Право, я даже лучше всех одета... Вот он хваленый-то модный Париж.» Лейкин. «Ругает бедного коня за каждый шаг: ай, конь хваленый, то-то диво!» Крылов.